4月30日晚间，处于退市重压之下的*ST八钢（600581）公告，公司于2026年4月30日召开第九届董事会第六次会议，审议通过了公司2026年度向特定对象发行A股股票的相关议案。公司本次拟向控股股东关联方华宝投资有限公司（以下简称“华宝投资”）定增募资12.97亿元。本次定增募集资金净额将全部用于补充流动资金和偿还债务。
定增对象为实控人全资子公司
公开资料显示，*ST八钢主营业务是钢铁冶炼、轧制、加工及销售。公司的主要产品是热轧板卷、螺纹钢、中厚板、线材、型材、热镀锌板卷、棒材、冷轧板卷。
预案显示，本次定向增发的发行对象为华宝投资，该公司系*ST八钢实际控制人中国宝武钢铁集团有限公司的全资子公司，属于典型的关联方认购。华宝投资拟以现金方式全额认购本次发行的全部股票，认购金额约12.97亿元。
本次发行的定价基准日为公司第九届董事会第六次会议决议公告日，发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价，该价格不低于本次发行的定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行的发行对象认购的股份自发行结束之日起18个月内不得转让（但在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受前述18个月限制）。
本次发行前，八钢公司为公司的控股股东，中国宝武为公司的实际控制人，本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，不会导致公司不具备上市条件。
预案显示，本次定增有两大目的：
一是充实资金实力，提升抗风险能力，保障公司可持续发展。
本次向特定对象发行A股股票募集资金净额将全部用于补充流动资金和偿还债务，可以有效改善公司资金状况，为公司业务发展提供资金保障。本次发行将优化公司财务结构，为业务发展提供长期资金支持，从而提高公司的综合竞争力和抗风险能力，保障公司未来的长期可持续发展。
二是支持公司平稳发展，奠定持续健康发展的基础。
钢铁属于资金密集型行业，近年来八一钢铁在产品技术升级调整、环保提升等方面投入较大，在行业弱周期的背景下，需要补充资金以增强经营的稳定性。华宝投资认购此次发行的股份，其作为公司实际控制人中国宝武的全资子公司，彰显中国宝武对上市公司未来发展前景的坚定信心，有利于向市场以及中小股东传递积极信号，进而实现上市公司股东利益的最大化。
后续流程方面，公司本次发行已经公司2026年4月30日召开的第九届董事会第六次会议审议通过，尚需获得中国宝武批复、公司股东会审议通过、上交所审核通过并经中国证监会作出予以注册决定，最终发行方案以中国证监会同意注册的方案为准。
提示股票退市等风险
*ST八钢在预案第六节中对本次发行相关的风险进行了充分提示，其中包括以下方面：股票退市风险、经济周期波动风险、行业政策释放不及预期或发生重大变化的风险、原材料价格上涨风险、产品价格波动的风险、不可抗力风险、资产负债率较高的风险、经营业绩持续亏损的风险、每股收益和净资产收益率摊薄风险、审批风险、股票价格波动风险等。
其中，股票退市风险无疑是公司面临的最大"黑天鹅"。截至2025年末，公司净资产为-172,856.01万元，已触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条之“（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形，公司被实施退市风险警示。若公司2026年度触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.1相关情形，公司股票将面临终止上市的风险。
资产负债率较高的风险方面，报告期内，公司资产负债率分别为93.69%、99.61%及106.18%，整体呈逐年上升态势。若未来经营过程中，市场环境未得到改善、公司经营状况未能有效好转，可能导致公司资产负债率进一步攀升，进而对公司的偿债能力、融资能力产生不利影响。
经营业绩持续亏损的风险方面，钢铁工业属于典型的周期性行业，近年来受国际国内宏观环境综合影响，行业整体处于弱周期运行阶段，钢厂普遍处于微利或亏损状态。最近三年公司分别实现归属于母公司股东的净利润-116,305.30万元、-176,089.04万元和-187,890.89万元，持续处于亏损态势。若未来受宏观经济波动等因素影响，公司主要产品出现市场需求大幅下降、价格大幅波动等情况，公司将面临经营业绩持续亏损的风险，进而对公司的持续生产经营能力构成不利影响。
*ST八钢近年净利润市场分析认为，对于*ST八钢而言，本次定向增发已不仅是一次普通的再融资行为，更是一场关乎公司"保壳"成败的关键战役。在净资产已为负值、连续三年大幅亏损、资产负债率突破100%的危急关头，来自实际控制人中国宝武体系内的近13亿元现金的"输血"，无疑将为公司争取了宝贵的喘息空间。但公司定增方案能否顺利通过层层审批、能否在2026年度内完成发行、发行后能否真正改善公司经营状况以避免退市，仍存在诸多不确定性。投资者可拭目以待。
审读：汪蓓配资家
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